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本文起首：时期周报 作家：赵鹏
近半年，有色贵金属涨势喜东谈主，火热行情使得有色等关联品种的慈祥度顿然擢升，政策层面出台一系列配套文献。
为擢升有色金属巨额商品能级、加强期现联动，2026 年 1 月 20 日，上海市委金融委联接上海期货往来所（下称"上期所"）、上海计帐所、市商务委共同召开新闻发布会，先容《加强期现联动 擢升有色金属巨额商品能级行为决议》（下称"《行为决议》"）关联情况。
"《行为决议》系统性强化了‘上海价钱’的基准地位，擢升中国有色金属国际化水平，径直争夺订价语言权。"格林大华期货副总司理兼首席大众 王骏在选用时期周报记者专访时暗示，《行为决议》也从金融赋能的角度，为中国有色金属产业打造了参与大众竞争的"新兵器装备库"。
在王骏看来，2026 年二季度，铜价或因好意思国关税政策落地、供应端扰动缓解迎来工夫性回调，四季度价钱或进一步回落。
王骏还补充说，若后续出现主产国地缘冲突加重、关税加码、新动力需求超预期等情况，铜价有望突破现时区间；反之，则铜价推崇或将低于预期。铝价短期强势有望络续，2026 年上半年仍有上行空间，下半年受新增产能开释影响可能承压，呈"前高后低"形式。
格林大华期货副总司理兼首席大众 王骏 / 受访者供图
流动性宽松是有色飞腾基础
时期周报：怎么看待本轮有色普涨？
王骏：2026 年 1 月以来，大众有色金属普涨行情。这是大众宏不雅经济形势、有色金属供需基本面、关联国度政策成本重塑、大众资金流动性共振等四大核心成分重叠的扫尾。
不同品种虽有本身驱动逻辑，但具有高度共性特征：一是，大众流动性宽松奠定飞腾基础；二是，有色金属供给端刚性料理突显稀缺性；三是，新兴应用规模需求重构增长逻辑；四是，列国宏不雅政策与市集情谊强化飞腾动能。
时期周报：驱动铜价核心成分是什么？2026 年还能合手续？
王骏：本年 1 月，伦铜价钱迎来一波异动行情。从驱动逻辑来看，扶助铜价的永恒宏不雅成分并未出现显赫变动，但与基本面的本色变化并不匹配。本轮价钱飙升的核心推手，实则是 LME 铜欧洲库存的合手续走低与大众铜库存的区域错配。
本轮行情的可合手续性，取决于两大枢纽变量：一是 COMEX 与 LME 铜的基金多头合手仓变化，二是好意思国一季度关税豁免信号的开释节律。即便驱动成分扭转，铜价也不会出现大幅着落，而是转头基本面主导的逻辑，价钱波动掸性将较现时阶段有所裁汰。
瞻望 2026 年全年铜价推崇，从节律上看，二季度或因好意思国关税政策落地、供应端扰动缓解迎来工夫性回调，四季度价钱或进一步回落。若后续出现主产国地缘冲突加重、关税加码、新动力需求超预期等情况，铜价有望突破现时区间；反之，则铜价推崇或将低于预期。
时期周报：在你看来，哪些原因导致铝大涨？
王骏：2025 年 12 月底以来，沪铝期货开启强势上行通谈，表里盘及现货市集酿成共振，交投氛围强烈，资金对飞腾趋势认同度较高。
本次铝价飞腾是多重成分共振的扫尾。供给端刚性料理显赫，国内电解铝产能已面对政策天花板，而需求侧结构合手续优化，新兴规模成为增长引擎。另外，宏不雅与资金面为铝价坚挺提供强力扶助以及 2026 年电解铝供需紧均衡态势的预期。
瞻望以前，短期铝价强势有望络续，中期上半年仍具上行空间，下半年受新增产能开释影响可能承压，呈"前高后低"形式，永恒开动核心稳步上移。
《行为决议》促进期、现、衍联动
时期周报：在有色金属期现联动方面，上海有哪些上风？
王骏：上海在有色金属规模已酿成期货、现货、场外繁衍品市集联动发展的形式。在期货市集方面，上期所已上市 25 个期货及 18 个期权品种，终了主要有色金属品种全苦衷。在场外市集方面，上海计帐所自 2013 年起搭建场外巨额商品繁衍品往来、计帐与风险科罚框架。现货层面，上海有色网金属往来中心、上海有色金属往来中心等平台加速汇聚发展。
时期周报：上期所为有色金属期现联当作念了哪些布局？
王骏：上期所领有包括金、银、铜、铝、锌、铅、锌等 11 个有色金属期货品种和 10 个期权品种，部分品种在大众或区域市集具备较强订价智力。以上海铜为代表的有色金属期货板块，已成为我国开动最熟识、产业参与度最高的商品期货序列之一，并踏进大众要紧有色金属订价中心行列。
时期周报：你以为，《行为决议》有哪些亮点？
王骏：《行为决议》主要包括三部老实容、18 项步调，不错详细为三方面内容：
一是，鞭策有色金属市集互通，促进期、现、衍联动。支合手现货状貌利用"巨额商品计帐通"进行境内及跨境东谈主民币计帐，支合手开荒价钱指数及场外繁衍品聚拢计帐。支合手上海计帐所与上期所加强计帐与风险科罚合营。完善期货品种布局，擢升传统品种影响力，加速研发做事新动力产业的新兴品种。推动卑劣企业利用期货、期权及场外繁衍品科罚价钱风险。实施"期货 / 指数价钱 + 升贴水"结算模式，荧惑企业利用繁衍品套期保值。
二是，擢升国际化水平，增强"上海价钱"影响力。加强跨境监管与往来所合营，探索业务与居品翻新。推动更多品种纳入对外通达特定品种边界。探索"境外设库、跨境交割"，引入境外企业注册交割。引入境酬酢易商参与保税圭表仓单往来。
三是，汇聚市集主体，栽植市集生态圈。打造具备供应链做事智力的巨额商品营业龙头企业。探索场外繁衍品作念市商轨制，支合手商贸企业成为作念市商。扩张区块链应用，接入城市区块链基础体式，建立企业信用档案。强化寰球性仓单注册登记中心功能，探索处所立法保险仓单法律效劳。指引正确欺诈套期司帐准则，和谐发布关联讲明与案例。
擢升"上海价钱"订价权、语言权
时期周报：《行为决议》对中国有色金属市集大众影响力及订价权的紧要意旨是什么？
王骏：《行为决议》不仅是加多往来品种或眩惑外资，况兼通过轨制型通达、基础体式互联和生态圈栽植，构建一个更具深度、广度、效果和国际竞争力的综合性巨额商品市集体系，从而系统性、全观念地擢升我国有色金属"上海价钱"的大众订价权、语言权。
时期周报：详尽来看，这些意旨主要体当今哪些方面？
王骏：第一，系统性强化"上海价钱"的基准地位。决议旨在买通有色金属期货、现货、场外繁衍品市集之间的壁垒，构建一个立体化、多头绪的有色金属市集体系。当有色金属现货营业更多罗致以上海期货价钱为基准的"期货价钱 + 升贴水"模式，且场外繁衍品基于上海指数进行计帐时，"上海价钱"将从期货市集延长至通盘这个词营业和风险科罚生态。
第二，擢升中国有色金属国际化水平，径直争夺订价语言权。将更多有色金属品种纳入对外通达特定品种，径直眩惑境外投资者和产业成本参与往来，探索有色金属市集"境外设库、跨境交割"则是冲突地舆为止、做事大众产业链的枢纽一步。
第三，通过金融基础体式和法例建筑，擢升市集软实力，极大擢升以上海为要道的仓单融资和流转效果，眩惑大众货品和市集资金集会，是有色金属订价中心背后的信用和物流扶助。
第四天元证券-配资实盘交易解析_线上配资模式与使用要点，推动东谈主民币计价结算。东谈主民币在有色金属国际营业中的使用场景将当然拓展，有助于消弱对好意思元计价体系的依赖，擢升中国在大众巨额商品金融体系中的影响力。
时期周报：有色产业参与大众竞争和国际营业的作用有哪些？
王骏：《行为决议》从金融赋能的角度，为中国有色金属产业打造了参与大众竞争的"新兵器装备库"，从而在有色企业参与大众竞争和国际营业中有四大作用。
第一，擢升有色产业链的大众资源建树与风险科罚智力；第二，增强我国有色产业链国际营业模式的主导权，实施中国订价基准；第三，优化有色产业融资环境与信用体系；第四，眩惑大众有色金属产业要素汇聚于上海，安静中国"世界工场"的地位。
时期周报：《行为决议》对 2026 年大众及中国有色价钱的影响有哪些？
王骏：2026 年，大众有色金属市集价钱主要仍由宏不雅经济、产业供需、地缘政事、好意思元指数和监管政策等基本面宏不雅面等成分主导。但该决议的实施将通过蜕变市集结构和参与者步履，产生以下可预念念的四大影响：
第一，有色金属市集流动性的影响。对外通达步调的鞭策（如新品种对外通达）揣摸将眩惑增量境外资金干预上海有色金属市集，加多市集流动性和深度。
第二，有色金属品种间推崇分化加大。《行为决议》强调做事新动力、新材料等政策新兴产业，加速研发新兴品种。这可能会擢升市集对关联小金属或突出金属（如钴、钼、钨、锑、锗等）期货上市或活跃度的预期，眩惑产业资金提前布局，可能影响关联现货和远期合约的价钱弧线。
第三，有色金属品种期现价差拘谨。推动更多实体企业（尤其是卑劣制造企业）参与期货和场外市集套保，将加多期货市集的产业力量，使期货价钱更紧密地反应现货市集的本色供需和库存压力，有助于扼制非感性的期现背离，使基差开动更为感性。
第四，有色金属的表里盘联动进一步增强。跟着我国有色金属市集国际化经过提高和跨境业务进一步探索，上海与伦敦、纽约等国际主要有色期货市集的价钱联动性将进一步加强。同期，"上海价钱"对亚太时段大众有色金属市集价钱的引颈作用也可能进一步突显或增强。
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